El equipo de economistas de Scotiabank Colpatria presenta su tradicional reporte de Las Cinco variables Económicas de Colombia, en el que analiza los principales factores que marcarán la agenda económica durante el mes de junio. En esta edición, se abordan temas clave como el impacto económico por la temporada vacacional y eventos durante junio, mercado laboral: Tendencias en desempleo y calidad del empleo en el primer trimestre, fin de la legislatura del Congreso: Implicaciones Económicas de las reformas.
Pero OJO que esas 5 variables económicas de Colombia en junio también serán impactadas por la publicación MFMP (Marco Fiscal de Mediano Plazo) 2025, que podría ser, si no se ajusta a la regla fiscal, muy complicado para Colombia.
El análisis completo está disponible en el pódcast ‘Las 5 Económicas’, en la la página web del Banco, Spotify, Apple Podcast, Spreaker, Amazon Music; entre otras plataformas.
¿Cuáles son las 5 variables económicas de Colombia en junio?
Impacto económico del periodo vacacional y eventos durante junio.
El mes de junio en Colombia representa un período de gran dinamismo económico, impulsado significativamente por las vacaciones de mitad de año y una serie de eventos culturales y festivos.
Este combo genera un impacto dual: por un lado, un notable aumento en el turismo interno, y por el otro, una reactivación de diversos sectores económicos. Las familias aprovechan el receso escolar para viajar, lo que se traduce en mayor ocupación hotelera, incremento en el transporte aéreo y terrestre, y un repunte en el consumo en restaurantes y comercios locales en destinos turísticos.
Paralelamente, festividades emblemáticas como el Festival Folclórico y Reinado Nacional del Bambuco en Neiva, el Reinado Nacional del Café en Calarcá, además del inicio de actividades preparatorias para otros eventos como el Festival de Verano en Bogotá, entre otras ferias agropecuarias y artesanales a lo largo del país que atraen a miles de visitantes. Estos eventos no sólo inyectan capital a través de la venta de entradas y servicios asociados, sino que también generan un importante movimiento en la economía informal y microempresarial, desde vendedores ambulantes hasta pequeños productores locales.
Además, se observa un efecto multiplicador, ya que el gasto turístico y festivo estimula la producción y el empleo en sectores como la agricultura, la manufactura y la logística. Estamos esperando que la economía se expanda un 2,6% en el segundo trimestre, un crecimiento que estaría apalancado por una mejor dinámica del consumo que se deriva de estas fechas turísticas y actividades de entretenimiento.
¿Las variables económicas de Colombia en junio y el empleo?
Mercado laboral: Tendencias en desempleo y calidad del empleo en el primer trimestre.
Comenzando el año, el crecimiento económico ha mostrado una aceleración importante en sectores como el comercio, la agricultura, y los servicios como entretenimiento y administración pública.
Este crecimiento se ha apalancado en un mayor empleo lo cual ha explicado la caída consecutiva en los indicadores de desempleo y la aceleración del consumo de los hogares en lo corrido del año. Si bien el panorama general es alentador, la calidad del crecimiento está generando preocupación dado que la mayor parte de este empleo creado es de carácter informal. Incluso, algo que se ha evidenciado, es que al tiempo que los niveles de ocupación informal han crecido, el sector formal ha registrado destrucción de empleo incluso en sectores estructuralmente formales. Esto simplemente evidencia que un mayor costo en la mano de obra se refleja en mayores incentivos a la informalidad, esencialmente en actividades intensivas en empleo.
Fin de la legislatura del Congreso: Implicaciones Económicas de las reformas
La legislatura actual culminará el 20 de junio y de cara al cierre de este periodo ha habido bastante movimiento en el Congreso, con la caída de la propuesta de Consulta Popular y la reanudación del debate de la reforma laboral hay vigilancia sobre el avance de los dos debates pendientes y la potencial conciliación, en un contexto en el que los líderes gremiales y los partidos de oposición estarían buscando llegar a consensos con propuestas alternativas a las del Gobierno.
En paralelo, el Gobierno presentó nuevamente una Consulta Popular incluyendo las doce preguntas ya conocidas respecto a la reforma laboral, cuatro preguntas adicionales asociadas a la salud, con la radicación de la nueva consulta, el Congreso tendrá que pronunciarse durante el mes de junio. Adicionalmente, la radicación de la nueva iniciativa de Consulta Popular coincide con el estancamiento del tercer debate de la Reforma a la Salud, que por demás ya tiene un concepto fiscal señalando que la implementación del nuevo modelo tendría un costo anual del 5,7% del PIB, aumentando de manera progresiva hasta 7,1% del PIB en 2034.
Dicho esto, serán 20 días cargados de tareas complejas. En paralelo habrá vigilancia sobre el debate de la Corte Constitucional sobre la Reforma Pensional cuyo plazo inicial para entrar en funcionamiento sería el primero de julio de 2025. El impacto de todos estos temas sin lugar a duda genera expectativa sobre las reglas de juego a las que se debe adaptar el sector privado a futuro, los costos laborales son un tema importante para la estructura de funcionamiento de las empresas formales, mientras que en el frente de la salud el impacto en el acceso a servicios se ha visto impactado aun sin reforma a la salud.
En el frente pensional, el impacto de corto plazo se está considerando si habrá o no algún cambio en el funcionamiento de los actuales actores del sistema y en su interacción con el mercado de capitales, el gobierno expidió gran parte de la regulación durante el mes de mayo, sin embargo, se prevén tiempos apretados para que la implementación pueda fluir en los plazos previstos.
Publicación MFMP 2025: ¿Qué estamos esperando?
En medio de los diferentes anuncios de mayor transparencia en las cuentas fiscales por parte del Ministerio de Hacienda, la publicación del Marco Fiscal del Mediano Plazo 2025 genera una alta expectativa. Vale la pena recordar que la meta de déficit fiscal para este año propuesta en el Plan Financiero 2025 (apenas publicado en febrero de este año) es de -5,1% del PIB, una magnitud no creíble por el mercado en medio del anuncio de necesidades de financiamiento adicionales y ninguna propuesta clara respecto al ajuste en el gasto fiscal requerido para cumplir con la regla fiscal.
Por ahora, con el panorama actual de sobreestimación de ingresos fiscales y la inflexibilidad en el gasto, desde Scotiabank Colpatria estimamos un déficit fiscal total entre 6,0% y 7,4% del PIB para 2025 y anuncios de necesidades de financiamiento adicionales de entre 22 y 48 billones de pesos bajo estos dos escenarios. Estas estimaciones, de materializarse, podrían poner en riesgo la senda de sostenibilidad fiscal del país en el mediano plazo, lo cual, posiblemente deterioraría el perfil crediticio del país.
Panorama internacional y su impacto en la economía colombiana.
La volatilidad continuó en el frente internacional, mientras el Gobierno Trump sigue en negociaciones en medio de un contexto de aranceles más altos, el tema clave en el mundo volvió a ser la política fiscal.
EEUU está discutiendo un plan de reforma fiscal del cual es importante seguir pendiente del avance pues de prosperar supondría un incremento en la necesidad de endeudamiento de EEUU. En el frente europeo el avance de los planes de gasto en defensa e infraestructura también pone presión. Por su parte, los bancos centrales siguen mostrando cautela y en EEUU Junio traerá una nueva reunión con la actualización a las previsiones de las variables macro y las tasas de interés del comité de política. El mercado está vigilante sobre si las nuevas previsiones siguen afirmando un escenario de tasa altas por más tiempo.
En este contexto, los mercados siguen siendo volátiles, el costo de endeudamiento para las naciones sigue presionado al alza y los mercados se mantienen vigilantes no solo de los datos económicos sino también del proceso de negociaciones políticas, en el frente de conflictos y acuerdos comerciales. En Colombia todo lo anterior significa que habrá vigilancia sobre qué tan bien se comporta la política fiscal doméstica en un mundo en el que nuevamente surgen las presiones por financiamiento, mientras que la incertidumbre en política comercial mantiene en vilo al sector real que por el momento tiene dificultad para proyectar con confianza un escenario económico para desarrollar sus negocios.
| Proyecciones Macro | ||||
| Variable | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
| Crecimiento del PIB (Variación anual %) | 0.6 | 1.7 | 2.6 (=) | 2.8 (=) |
| Inflación al Consumidor (%) | 9.3 | 5.20 | 5.36 (+) | 4.06 (+) |
| Tasa de interés Banco de la República (%) | 13 | 9.50 | 8.75 (+) | 7,50 (+) |
| Tasa de Cambio – USD-COP (Fin de periodo) | $3.873 | $ 4.405 | $ 4.367(=) | $4364 (=) |
| Tasa de Desempleo (%) | 10.2 | 10.2 | 10.4 (=) | 10.4 (=) |
Fuente: Equipo económico Scotiabank Colpatria.
Educación Financiera
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